據CB Insights最新測算，目前有145家公司，但是這一數字剝奪了它們的獨特性。這些廣受歡迎的初創公司的唯一共同點是它們都有神話般的地位。
獨角獸
編者按：本文作者 Richard Maclean 是風險投資公司邊疆資本(Frontier Capital)的管理合伙人。本文解釋了他不選擇投資獨角獸公司的原因。
獨角獸真實存在嗎?當今很多投資人都應該捫心自問。對于投資者來說，“獨角獸” 是指市值超過 10 億美元的私營公司。據 CB Insights 最新測算，目前有 145 家公司，但是這一數字剝奪了它們的獨特性。這些廣受歡迎的初創公司的唯一共同點是它們都有神話般的地位。
出于很多原因，我們選擇退出這場角逐。自 1999年 以來，我們進行了 4 輪融資，融資金額將近 10 億美元。但是，我們并沒有加入到獨角獸的角逐之中。原因如下：
稀缺性
真正的獨角獸確實是鳳毛麟角。吉爾特集團、Groupon 等諸多公司都有神奇的發展軌跡，但是后來逐漸沒落了。即使是一些成功的公司，如 Spotify 和 23andMe 也沒法證明它們的商業模式是一直有效的。我們更喜歡保持小規模但是盈利的公司：市值維持在 5000 萬美元和 1 億美元之間的 B2B 軟件和科技類服務公司。
交易流程
在獨角獸的整個角逐過程中，你不得不依賴投資人的資金。由于競爭非常激烈，硅谷允許進行大規模的炒作，因此需要很多的投資資金。如果取得勝利，還要與 C 輪、D 輪、E 輪甚至 F 輪的投資者共同分享戰利品。我們更傾向于以自己的方式進行交易，與有潛力的公司的管理團隊直接聯合，這些公司不屬于潛在的獨角獸所在的主要科技市場。
風險
如果你想成為獨角獸，你的期望較高，但是選擇卻很少：IPO 或者破產;打全壘或者出局。即使公司進行了 IPO，也可能無法滿足很多投資者的期望值。以 Square 公司為例，上市之后，其市值是一年前估值的一半。我們更傾向于投資位于小且完善的市場中的 B2B 公司。我們發現此類公司效果更好，因為它們更關注執行和團隊合作方面，而不是技術開發和消費者采納情況，而后者是獨角獸的關注重點。
資金消耗率
很多獨角獸需要有雄厚的資金才能成長。如果它們想成為先鋒，就需要花費大量的資金去營銷自己，并且創造意識。大數據公司必須將大量的資源用在開發自己的系統上。基于消費者的獨角獸采取的一般不是資本效率的模式，但是不得不在收集必要的市場份額上花費大量的資金。我們更愿意給公司開一張 1000-4000 萬美元的支票，然后幫助管理團隊部署資源，在完善的市場中迎合企業用戶而不是單個的用戶。
自我意識
沒有明文規定企業家頭腦中的想法必須與最近一輪所融到的資金比例相當，或者與投資者的名氣比例相當。但是投資獨角獸本身就是一個游戲。很多企業家主要關注自下而上的建議，要與投資人的目標和文化一致。我們喜歡與投資的公司間建立緊密的、長期的關系，在投資之前和投資之后都能夠增添價值。我們都追求同樣的目標：不斷發展，有更加吸引人的回報。
退出
大型的 IPO 是人心之所向，數十億美元的收購也是人心之所向。事實上，很多科技界的收購活動很少涉及中級市場的一些公司。這些適度地退出也能為投資人帶來很豐厚的回報，管理團隊和公司并不會獲得特別豐厚的資產，他們更關注合理的估值，而不需要進行大型的 IPO。我們更傾向于較小的損失比率，有戰略性收購或者出售給大型的亞洲私募股權公司。這些交易并不是一直都能上頭條或者提供巨大的商機，但是這種策略很少會讓人失望，會讓投資人非常開心。
事實上，你并非成為獨角獸才能拿到較好的科技類投資。
